根据国际货币基金组织 (IMF) 发布的最新技术报告,斯里兰卡的货币政策正面临双重危机:经济衰退和疫情的持续影响。
国际货币基金组织南亚区域培训和技术援助中心 (SARTTAC) 代表团最近访问了科伦坡,并就建立流动性监测工具提供了技术援助 (TA),目的是改善对中央银行 (CB) 本币流动性的日常监测。
过渡到更灵活的通胀目标制是现代货币政策的基石,需要通过结构性改革来稳定宏观经济环境。
报告强调,这一过程中的关键步骤包括消除货币融资(中央银行为政府赤字提供资金)并通过维持低而稳定的通胀来稳定通胀预期。系统性方法对于实现货币政策工具和操作的现代化至关重要。
然而,报告警告说,这一进展取决于持续的债务重组努力、管理金融风险、改善中央银行的资产负债表和稳定整体经济。
现代化框架分为多个阶段,某些行动将立即采取,其他行动则推迟到金融体系恢复稳定后再采取。
IMF 代表团建议央行从使用两种政策利率转向使用单一政策利率,以增强其引导市场利率和更有效地传达其货币立场的能力。
这还将简化沟通流程,使政策方向更加清晰。此外,代表团建议不要对使用央行常备设施施加限制,即使这些措施是暂时的。
限制可能会破坏基于市场的利率调整并损害央行的信誉。
作为利率体系现代化的一部分,央行可以考虑扩大利率走廊 (IRC)。此外,央行应开始缩减使用其货币工具来支持国内债券市场(特别是斯里兰卡卢比或 LKR 债券)的规模。
央行用于货币政策的工具不应提供给非银行一级交易商,以为其 LKR 债券市场运营提供资金。
在改革的第二阶段,提出了一种货币操作的过渡模式,重点是按预定时间表每周进行流动性操作。
由于央行尚无法瞄准系统中的总流动性,因此需要满足不同细分市场的流动性需求。随着金融稳定性的改善,有必要调整准备金要求框架,例如协调本地和外汇储备的要求并修改储备维持期。
后期阶段设想央行管理整体流动性,根据流动性预测校准公开市场操作 (OMO)。目标是回归中间走廊系统,其中 OMO 与央行货币政策委员会的公告保持一致。
央行已经通过运营流动性预测工具监测流动性,主要基于央行部门的每日数据和商业银行的报告。
然而,预测方面的改进至关重要,尤其是考虑到政府账户的不同寻常的银行安排。增强的预测工具、改进的数据格式和每日资产负债表更新将确保更准确的流动性管理。