惠誉评级将马尔代夫的评级从之前的 CCC+ 下调至 CC，称该国外汇储备正在下降，明年将有外债和“伊斯兰债券”到期。
7 月份，总外汇储备从 4.92 亿美元降至 3.95 亿美元。
国内报道称，私人信贷高企，包括通过新冠疫情时期印钞再融资的个人贷款，导致外汇短缺。
除非通过以更高的市场利率出售马尔代夫货币管理局持有的证券永久消除过剩流动性，否则它们将在外汇市场上赎回，从而导致储备损失。
马尔代夫银行是一家商业银行，最近对外汇交易实施了斯里兰卡式的信用卡限额，但货币管理局推翻了这一决定。据报道，银行系统中存在 67 亿卢菲亚的过剩流动性，这正在刺激信贷，包括个人贷款的急剧增加。
一些国家在私人信贷在疫情后复苏时也面临类似的问题，软挂钩货币当局未能允许利率上升，包括在接受国际货币基金组织计划时。
分析师表示，最终，拉菲亚软挂钩可能会破裂，导致社会和政治动荡，以及违约。
惠誉表示，2025 年第四季度将有 6400 万美元的政府外债到期，还有 6400 万美元的公共担保债务到期。205 年到期的外债有 5.57 亿美元，2026 年到期的伊斯兰债券 (Sukuk) 有 5 亿美元。
惠誉表示，可以与战略双边伙伴达成外汇互换安排，以缓解外部融资压力，尽管不确定这些安排是否会实现。
美联储在 20 世纪 60 年代发明了央行互换，作为推迟加息的手段，但布雷顿森林体系崩溃，导致世界陷入大通胀，并导致互换债务不得不清偿。
通过使用互换，获准通过国内资产和压低利率（公开市场操作）的中央银行或货币当局可以推迟利率调整并继续刺激私人信贷，导致中央银行的净外国资产为负。
分析师表示，当挂钩货币当局注入资金时— 通常用于宏观经济政策或作为涉及积极公开市场操作的“货币政策现代化”的结果，本国货币将失去其作为跨境交易媒介的属性，数十年来一直维持的软挂钩可能会像布雷顿森林体系一样破裂。